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中央银行可以灵活掌握对冲力度，在稳定汇率的同时实行适度从紧的货币政策。由于货币需求的减少，在其他情况不变的条件下，中央银行的对冲力度可能需要相应增加。对央行来说，不存在难以为继的问题，问题是商业银行要承担越来越大的对冲成本。从商业银行的角度来说，对冲是不可持续的。商业银行的资产中如果赢利低的资产占的比重越来越大，那么商业银行的赢利能力就会下降。大致算来，央票在商业银行资产中的比例大概要占10%左右。

第一，以人均GDP来算，中国在世界上排名第128位。但是，从2005年开始，中国就是世界第3大资本输出国。穷国没有理由成为资本输出国。第二，中国是世界第三大FDI引入国，但中国并没有把FDI变成了经常项目逆差，这是JohnWilliamson一再强调的：如果要利用外资，就要把FDI转化成经常项目逆差，但我们没有。借钱的国家没有理由不把钱不把钱花掉，以购买外国产品与技术。

对于昨日黄金行情，符合笔者谷梁铭所预期情况，昨日文中黄金保持了看涨做多策略，依托1246一线低多，刚好是欧盘金价回撤的低点，美盘金价如期上涨破高，1255目标到位，受美联储加息影响，金价走大幅回调，不过下跌整体没有破1240关口，今日亚盘，金价依托1242美元走反弹修复，日线金价整体还是处于上升通道，日内黄金谨慎看跌，昨日黄金已经打开上涨空间，注意今日黄金形态，亚盘反弹，欧盘若延续反弹企稳1250关口的话，那么上涨预计进一步至1255-1260区域，保持低多看涨对待。

对此，风神轮胎方面解释称，报告期内，由于2017年轮胎主要原材料天然橡胶价格反复波动起伏，炭黑等化工助剂价格持续上涨，公司产品价格提升幅度低于原材料价格上涨幅度，产品毛利率下降。与产品毛利率下滑相伴的还有主要产品产销量的双双下滑。报告期内，公司子午胎的生产量为620.54万件，销售量为681.95万件，产销量分别比上年减少11.45%及30.47%。公司斜交胎生产量为37.47万件，销售量为41.32万件，产销量分别比上年减少了20.05%及16.28%。

政策风险会干扰医药行业的定价权，从而影响利润率。所以，医药行业是我心中的NO2行业。不过，即使加上政策风险，医药行业仍然是数一数二的好行业。还是以日本为例。1983-2012年，日经指数上涨114%，同期医药指数上涨312%，是经济危机中很具有价值的避险版块。

责任编辑：鲍一凡汇丰成为首家与百行征信展开合作的外资银行作者：张枕河中证网讯（记者张枕河）汇丰银行（中国）有限公司15日宣布，已与百行征信正式签署合作协议，基于数据查询业务进行信用卡业务征信服务对接，由此成为首家在产品应用、智能风控等方面与百行征信开展深入合作的外资银行。