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从2017年以来，商品零售增速开始逐步回落，也在一定程度上表明，依托商品零售刺激经济的作用在逐步消退。图表3 商品零售额与人均可支配收入累计同比作为商品零售的两大主力，汽车和房地产相关消费占据较高比例，可汽车和房地产行业早已经是存量经济的典型代表，行业整体难以维持较高增速，必然带动消费增速的下行。
后市展望forex.com研究主管James Chen撰文对黄金未来的走势进行预测。他指出当利率上升时，黄金价格通常会下降，因为金价是无息资产。如果投资者能在其他地方获得更高的收益率，那么黄金的需求将会减弱；由于黄金通常以美元计价，黄金与美元呈反向关系。因此，当美元升值时，金价往往会下跌，反之亦然；黄金被认为是一种避险资产——在市场动荡时期，投资者往往会涌向被视为安全港的黄金。另一方面，当市场繁荣时，黄金往往会失去其避险价值。
根据工商资料，汇智复利成立之时，共有四位股东，分别是何晓玉、胡丽娟、陈晓辉、张钰笛，其中何晓玉以1500万元认缴金额持股50%，为第一大股东。法人代表为施小伟。公司的通讯地址为深圳市福田区天安数码城创新科技广场A703。责任编辑：陈悠然 SF104
上周美联储决定停止加息，以及美债3M/10Y出现倒挂，可能预示着美国经济也将进入衰退。如果全球周期向下，国内基本面进一步承压。而随着中美利差走阔，国内货币政策空间进一步打开，货币宽松预计仍将持续。展望未来，配置力量主要决议于货币政策和监管约束的变化。基本面观察，虽然社融改善带来新开工的积极变化，但是预估最终效果应该曲折而缓慢；外围美债3M/10Y倒挂、联储停止加息，进一步打开货币政策空间，货币宽松预计仍将持续。监管而言，毕竟在三大攻坚战的框架下，宏观审慎管理很难全面倒退，最多是局部修正，那么过去三年的监管政策依然对于表内配置形成诸多制约。
此次业绩下滑，一方面是渠道库存压力太大，另一方面也可能是公司主动清理库存，以减负洗澡的方式轻装上阵。但管理层只是给渠道做减法是不够的，阿胶想再次崛起的话，还要看终端能不能做出成色，而这也将决定公司能不能从“左侧”渡到“右侧”。最后，十年十倍的背后其实总会蕴藏一些风险，我相信东阿阿胶不会是一个个例，下一个东阿阿胶，也许就在你的自选股里。
估值上，对应3月1日收盘市值和2020年出栏量，公司头均市值仅1980元，而牧原股份、温氏股份和正邦科技分别为5994元、4475元和2209元，公司估值较低。给予“买入”评级：由于产能去化加速，大周期有可能更高更长，我们将公司2019-2020年的出栏均价上调至16元/公斤和19元/公斤，我们将公司2018-2020年的利润由-5.74/6.67/32.30亿上调至-5.50/12.65/35.35亿，同比增长率为-309.94%/-329.85%/179.48%，对应EPS为-0.47/1.09/3.05元，对应3月1日11.11元的收盘价，2019-2020年PE仅10倍和3.6倍，继续给予“买入”评级！
